Los Blogs de Ágora

Los Blogs de Ágora

Esta sección recoge los artículos más relevantes publicados en los blogs personales de sus autores:

El Bushido del Riesgo

Cuando hablamos de las diversas causas de la debacle de LTCM, comentamos por un lado el error que cometieron al alejarse de su área de conocimiento, el mercado de los bonos, aventurándose en terrenos de muy diferente relieve, como el de merger arbitrage. También dijimos que su diversificación en cartera era de baja calidad, porque realmente no estaban haciendo cosas diferentes sino replicando la misma estrategia.

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La lección de $4.5 billones (parte 3)

Suponed que os doy $100 y os envío al mercado a comprar fruta. Probablemente regresaréis con deliciosas manzanas, jugosas peras, una cesta de fresas y un saco de espléndidas naranjas para exprimir zumos matutinos. Ahora pensad que os doy $100 mil. Lo más seguro es que después de vaciar completamente el colmado del barrio debáis correr al supermercado cercano para acaparar todo lo que haya: fresco, mediocre e incluso ligeramente podrido.

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¿Por qué se siente incómodo este analista técnico con la “ciencia” económica?

Mucho debe el progreso de la humanidad al desarrollo de las ciencias en general, y a la economía en particular. Sin embargo, como en todo progreso, existe un lado oscuro. De falibilidad y reflexividad le he hablado ya mucho en este blog, que por ahora intenta fijar las bases del pensamiento con el que intento acercarme a los mercados financieros desde hace dieciséis o diecisiete años, cuando leí “Crisis del capitalismo global” de George Soros.

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El reverso tenebroso de la razón

El chartismo y las demás cuestiones propias del análisis técnico han pecado de “frentistas” frente a las aproximaciones convencionales -fundamentales y macroeconómicas-, dedicándose por lo general a dictaminar una nueva fe, a proponer un enfoque radicalmente distinto pensando en aquellos que buscan alternativas desde la desilusión.

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La lección de $4.5 billones (parte 2)

Como vimos en la primera parte, Long Term Capital Management (LTCM) tenía la increíble suma de $102 billones bajo gestión, dividida en miles de posiciones con cientos de entidades financieras diferentes en decenas de países alrededor de todo el globo. El fondo era "virtualmente imposible de hundir", porque estaba diversificado. ¿Qué podía ir mal?

Mmm. Todo.

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La lección de $4,5 billones (parte I)

Es muy humano el recrearse en los momentos agradables e intentar borrar lo antes posible de la memoria los dolorosos, pero así perdemos la oportunidad de extraer sabias lecciones de dichas experiencias personales, frecuentemente mucho más útiles, y nos condenamos a futuros infortunios.

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¿Por qué se resiste el inversor a la versión total return?

Supongo que le han chocado muchas cosas de las que va viendo por ahí tras empaparse de los posts sobre gráficos total return que subí en días anteriores. Las más grotesca es ver continuamente comparaciones entre un índice total return como es el DAX30 y cualquiera de los que suelen usar los analistas en relación Europa; índices que no ajustan.

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El estúpido mito del auto-cumplimiento

Tengamos presente que el análisis técnico es algo menor en el mercado. ¡Es vital que entendamos esto! La inmensa mayoría del dinero ni siquiera hace algo más que entretenerse, en el mejor de los casos, con ello. La gran mayoría, ni siquiera considera esta “cosa” que a nosotros nos ocupa. Y así debe ser porque así está bien. Luego no vayamos a creernos lo que no somos, no vaya a ser que eso nos impida entender de qué va incluso lo que nos interesa...

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¿Por qué diablos debo usar charts total return? (y III)

Este tipo de índices genera pavor a la industria financiera, pues ésta vincula muchos productos a referencias de contado que se dejan años tras año todo el dividendo que sí se recoge en los valores liquidativos de aquellos fondos cuya misión es batir índices. Es mucho más fácil tener una gran manzana si te comparas con una castaña. El gráfico total return levantaría una polvareda impresionante en un lugar donde confluyeran mentes críticas. Desde luego, tampoco es algo que suceda con el análisis técnico.

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¿Por qué diablos debo usar charts total return? (II)

Ningún inversor racional pagará lo mismo que en el día anterior por una compañía que ha tenido una salida de caja, ni por una que empieza repartirá su beneficio entre más acciones. El valor de la compañía ha disminuido en el primer caso, y se ha diluido en el segundo. Por tanto, cada vez que una compañía cotizada conceda a sus accionistas un dividendo o realice una ampliación, los precios de la misma en el mercado se adaptarán dejando un hueco en el día en que estas cuestiones se lleven a cabo.

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