Palabras Mayores

El otro día me encontraba en la hermosa Plaza Mayor de Madrid, compartiendo un Lambrusco fresquito y una tapas con unos amigos para combatir estos 47 grados infernales más que veraniegos, cuando en uno de esos debates de taberna de los que ni los analistas bursátiles se salvan surgió la cuestión sobre si el trading es un arte o una ciencia. Los mercados son caóticos, dicen unos. Pero contienen patrones, dicen otros.

Sin que acabemos tirándonos pinchos de tortilla a la cabeza, cargaditos de vino, permítanme que les exponga mi punto de vista, porque me parece que es una buena declaración de principios filosófico-financiera: el trading no sólo es un arte.

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Optimización Algorítmica

Si ha seguido esta serie de artículos sobre backtesting financiero y probado sus propios algoritmos, sin duda en algún punto le habrán asaltado las dudas respecto a qué parámetros utilizar en sus funciones de trading. ¿Por qué usar un periodo de 50 sesiones en la media móvil breve? ¿Sería mejor usar stops de tipo fijo o de tipo trailing? ¿Y en ambos casos, cuán cerca del precio?

Hasta fecha relativamente reciente la respuesta que hubiese recibido sería "porque sí", "porque es la costumbre" o, si es afortunado, "porque la experiencia me ha demostrado que es lo que funciona", ahora cállese y haga auto de fé. Argumentos de tradición o autoridad son malas bases sobre las que construir un esfuerzo científico, y por suerte hoy en día disponemos de una alternativa mejor: experimentar nosotros mismos.

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El Enemigo Interior

The Economist, el reputado periódico financiero, ofrecía originalmente dos opciones de suscripción: una "sólo internet" por $56, y una "internet + impreso" por $125. La mayoría de la gente elegía la primera opción, aunque la segunda beneficiaba más al rotativo. Entonces los astutos directivos introdujeron una alternativa bastante mala: "sólo impreso" por $125. Obviamente nadie escogió, pero sucedió algo más: ahora la mayoría de la gente prefería "internet + impreso" a $125. Y por arte de magia los ingresos de la publicación prácticamente se duplicaron de la noche a la mañana.

Uno esperaría que los lectores del Economist se contasen en un grupo intelectualmente superior a los del Sun y el resto de la prensa amarilla; que fuesen miembros del club que toma decisiones racionales que maximizan su función de utilidad para orgullo de los economistas neoclásicos. Pero, por desgracia, los seres humanos no somos así: lejos de conocer el valor absoluto de las cosas nos guiamos por comparaciones, optimizaciones locales, y la posibilidad de conseguir algo ¡GRATIS! nos atrae como un cebo de queso a un ratón, con similares consecuencias para nuestro bolsillo.

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El Bushido del Riesgo

Cuando hablamos de las diversas causas de la debacle de LTCM, comentamos por un lado el error que cometieron al alejarse de su área de conocimiento, el mercado de los bonos, aventurándose en terrenos de muy diferente relieve, como el de merger arbitrage. También dijimos que su diversificación en cartera era de baja calidad, porque realmente no estaban haciendo cosas diferentes sino replicando la misma estrategia.

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La lección de $4.5 billones (parte 3)

Suponed que os doy $100 y os envío al mercado a comprar fruta. Probablemente regresaréis con deliciosas manzanas, jugosas peras, una cesta de fresas y un saco de espléndidas naranjas para exprimir zumos matutinos. Ahora pensad que os doy $100 mil. Lo más seguro es que después de vaciar completamente el colmado del barrio debáis correr al supermercado cercano para acaparar todo lo que haya: fresco, mediocre e incluso ligeramente podrido.

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La lección de $4.5 billones (parte 2)

Como vimos en la primera parte, Long Term Capital Management (LTCM) tenía la increíble suma de $102 billones bajo gestión, dividida en miles de posiciones con cientos de entidades financieras diferentes en decenas de países alrededor de todo el globo. El fondo era "virtualmente imposible de hundir", porque estaba diversificado. ¿Qué podía ir mal?

Mmm. Todo.

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La lección de $4,5 billones (parte I)

Es muy humano el recrearse en los momentos agradables e intentar borrar lo antes posible de la memoria los dolorosos, pero así perdemos la oportunidad de extraer sabias lecciones de dichas experiencias personales, frecuentemente mucho más útiles, y nos condenamos a futuros infortunios.

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